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就外围环境而言，美国新增非农就业数据显超预期的同时，其失业率则超预期走高，且时薪环比增速亦小幅低于市场预期，就业市场在保持韧性的同时，其力度已有所弱化，这从另一侧面印证了此前褐皮书有关“增长预期有所弱化”的表述；此外，ISM 制造业PMI 指数进一步下行，且小幅低于市场预期，这为美联储保持观望继而在6 月暂停加息提供了支持。

就国内环境而言，5 月外贸数据显著回落，其中出口同比增速下行至-7.5%，除基数抬升外，积压订单正向作用的快速退潮也是关键所在，面对6、7 两个月基数的小幅走高、海外需求的承压，国内出口增速仍存下行压力，继而对国内经济扩张形成掣肘，呵护内需以维稳经济的重要性有增无减。政策方面，上周国常会指出要“持续优化营商环境”，“进一步稳定社会预期，推动经济运行继续回升向好”，并指出要“延续和优化新能源车车辆购置税减免政策，构建高质量充电基础设施体系”以“更大释放新能源汽车消费潜力”；与此同时，近期国有大行再度下调部分存款利率，将进一步推动企业融资成本的下降，有利于助力宽信用的形成。

就高频数据而言，下游方面，房地产周成交环比基本持平，农产品批发价格200 指数小幅走高。中游方面，钢铁价格略有反弹，水泥价格延续下行。上游方面，煤炭价格在大幅走低后略有企稳，有色金属价格亦如此，其中铜价反弹较为明显，贵金属价格维持震荡，原油价格小幅反弹。

风险提示：美欧货币紧缩超预期，疫情发展超预期